（报告出品方/作者：华泰证券，李聪、朱雨时、田莫充）

航材股份：航空新材料领军企业，四大板块协同发展

背靠北京航材院，重组构建四大事业部

北京航空材料研究院股份有限公司聚焦于航空、航天用部件及新材料，其前身北京百慕航材高科技股份有限公司于年4月10日注册成立，主要从事钛合金高尔夫球头的生产以及航空钛合金材料和铸造技术研究。年公司终止高尔夫球头业务，聚焦航空航天用钛合金铸件业务。年12月31日，航材院将其橡胶与密封研究所、透明件研究所、熔铸中心的全部产业化资产和负债（土地、房产除外）及铸钛中心部分知识产权无偿划转至公司，并于年更名为航材股份。年7月19日，公司于科创板上市。公司下设钛合金精密铸造事业部、橡胶与密封材料事业部、飞机座舱透明件事业部、高温合金熔铸事业部。

1）钛合金精密铸造事业部：前身航材院钛合金研究室创建于年，是国内最早从事钛合金铸造研究的机构，国内领先、国际一流，产品覆盖了我国目前军用航空发动机的绝大部分型号，并成为空客、赛峰、罗罗、GE航空、霍尼韦尔等世界知名航空器、航空发动机制造商的主要供应商或战略合作伙伴，深度融入国际航空制造业供应链；

2）橡胶与密封材料事业部：前身航材院橡胶与密封研究所创建于年，是国内专业从事航空橡胶与密封材料研究及应用的机构，可提供从密封与减振方案设计、材料选型、密封与减振制件生产、性能考核评定到使用寿命预测的全流程服务，掌握的多项核心技术填补国内空白，达到国际先进、国内领先水平；

3）飞机座舱透明件事业部：前身航材院透明件研究所创建于年，是我国最早从事航空座舱透明材料应用研究与研制的专业化研究机构，是国防科工局定点航空透明件研发生产的核心基地，承担了战斗机、教练机、运输机、特种飞机、直升机、航天器、车辆等各种复杂外形、多功能复合透明件的研制工作，产品广泛应用于航空航天等高端装备领域，掌握的多项技术填补国内空白，达到国际先进、国内领先水平；

4）高温合金熔铸事业部：前身航材院熔铸中心创建于年，是国内专业的高温合金母合金研发、生产基地之一，拥有完整的铸造、粉末、变形等高温合金母合金研发、生产制造体系，承担各种高温合金母合金产品的技术研发、规模化生产，涉及主要高温合金牌号六十余种（其中含航空发动机用高温合金牌号40余种），覆盖国内全部批产的航空发动机高温合金母合金产品，同时为核电、汽车、燃机、生物工程等领域提供高温合金母合金产品，是国内技术领先的高温合金母合金和大型等温锻造用高温合金铸件的研发生产中心。

航材股份下属四个事业部主要产品分别为钛合金铸件、橡胶与密封件、透明件和高温合金母合金。钛合金铸件主要包括航空军品钛合金铸件、非航军品钛合金铸件、国际宇航钛合金铸件和其他国外民品等；橡胶与密封件主要包括弹性元件、密封剂、橡胶胶料、橡胶复合型材和减振器等；透明件主要包括有机玻璃透明件和无机玻璃透明件等；高温合金母合金主要包括粉末高温合金母合金、单晶高温合金母合金、定向高温合金母合金、等轴晶高温合金母合金、变形高温合金母合金与大型铸件等。

公司背靠北京航材院，员工持股占比较高。截至年8月10日，控股股东航材院直接持有公司60.14%的股权，航发集团通过持有航材院、航发资产、国家产业投资基金和国发基金的股权，合计持有公司68.73%的股权，国资委通过持有航发集团70%的股权成为公司的实际控制人。-年公司通过陆续设立航材壹号、航材贰号等7个员工持股平台实现对高管及核心技术人员的股权激励，员工持股平台持有公司4.73%的股权。公司下设航材优创一家全资子公司。

四大业务持续放量，引领业绩稳步增长

四大业务持续放量，公司业绩稳定增长。年国际民航市场受疫情影响较大，同时橡胶密封件、透明件业务在年由于军方审价，收入端均产生了调价价差与前期累计销量的乘积冲减，而橡胶密封件、透明件业务均为高毛利率产品，因此对利润端影响更大。年公司营收同比增速为9.65%，归母净利润同比下滑14.87%，增速均为历年底部。-年，得益于我国航空航天事业的快速发展以及国际民航业务的恢复，公司实现营收19.47/23.35亿元，同比增速为34.04%/19.95%。利润端伴随审价影响消退后，公司净利率维持稳定，利润增速与营收增速相匹配，21-22年公司归母净利润为3.75/4.42亿元，同比增速为32.57%/17.91%。公司H1实现营收13.18亿元，同比+18.86%，实现归母净利润2.96亿元，同比+30.33%。

公司四大业务板块均衡发展。营收结构上，密封橡胶件、钛合金铸件和高温合金母合金业务营收占比均在30%左右且维持稳定，占比显著高于透明件业务，年密封橡胶件/钛合金铸件/高温合金母合金收入比重分别为27.94%/24.26%/30.53%，透明件业务收入占比为16.35%。分业务毛利率上，公司密封橡胶制品与透明系列业务毛利率水平较高，年分别为56.47%/48.26%，钛合金业务与铸造高温合金母合金业务毛利率分别为22.28%/12.68%。公司密封橡胶件业务年毛利率同比减少10.72pcts，主要系军审定价冲减前期累计价差冲减收入，若剔除该事件影响则年毛利率为60.08%，毛利率整体维持稳定。类似的，公司透明件产品年毛利率下滑主要系军品审价冲减收入，剔除事件影响后毛利率为46.41%。高温合金母合金和钛合金制品毛利率整体维持稳定，年度间波动主要与原材料价格和产品结构有关。

公司聚焦航空航天军品主业。公司-年军品收入占比分别为71.98%、72.17%、74.45%，营收占比稳定在70%以上。、年军品收入分别同比增长35.07%/24.21%，主要由于橡胶与密封件、透明件、钛合金铸件军品收入增长。分产品来看，参考公司年营收构成，公司透明件业务、橡胶密封件业务军品占比显著高于公司整体水平，军品营收占比分别为99%/71%，钛合金、高温合金军品营收占比分别为71%/55%。

四大核心军工产品连续三年实现营收增长。公司特种领域除橡胶与密封件年因军品审价因素冲减收入1.11亿元，导致营收下滑以外，所有军工产品均在-年实现营收正增长，其中金属类产品表现突出，公司钛合金、高温合金军品-年营收CAGR分别为30.23%/72.13%，而橡胶密封件、透明件军品CAGR分别为17.26%/21.21%。

公司整体毛利率保持稳定，费用控制能力稳步提升。-H1公司毛利率分别为40.11%、34.81%、34.29%、33.79%、35.36%，年因军品审价因素导致公司毛利率下滑5.30pcts以后，公司在规模扩张的同时毛利率水平保持稳定。公司注重研发投入，在营收规模扩张的同时研发费用率震荡上行，年研发费用率高达8.01%，同比提升1.45pcts。在高研发投入下，公司-H1期间费用率为11.94%、12.16%、10.27%、10.86%、9.59%，呈震荡下降趋势，凸显公司良好的费用控制能力。

持续扩张产能，布局前沿技术。年7月公司成功在科创板上市，本次IPO募集资金71亿元。其中6.47亿元投入航空高性能弹性体材料及零件产业项目，契合国家安全战略，为国防建设提供有力支撑，适应国内市场发展需求；7.06亿元投入航空透明件研发/中试线项目，提升军用飞机座舱透明件研发和生产能力，完善透明件试验体系建设；2.69亿元投入大型飞机风挡玻璃项目，打破大型民用飞机配套风挡玻璃的国际垄断，填补国内空白，抓住行业发展机遇，推动公司战略发展；4.53亿元投入航空发动机及燃气轮机用高性能高温母合金制品项目，用以解决公司现有能力难以满足“两机专项”需求的现状，加快实现先进高温合金材料国产化；5.47亿元投入航空航天钛合金制件热处理及精密加工工艺升级项目，适应快速增长的市场需求，实现毛坯交付向精加交付转化。

航空航天新材料：下游应用的根本保障，国防的刚需产品

航空材料由于其特殊工作环境与性质，具有轻质量、高强度、耐高温、耐腐蚀等特点。按用途来分，航空材料包括结构材料和功能材料；按质地来分，航空材料分为金属材料、高分子材料、无机非金属材料和复合材料。

航空材料中复合材料的应用领域较多，碳纤维及复合材料应用范围最广，合金也是航空材料的重要组成部分，其中以高温合金、钛合金为主。

钛合金铸件:航空航发需求共振，公司“明星产品”中介机匣优势突出

钛材广泛应用于航空、航天、舰船、兵器等领域，是当代飞机和发动机的主要结构材料之一。由于碳复合材料和钛合金都具有密度小、比强度高等优异性能，特别是钛合金与碳复合材料有很好的相容性，因此，钛是一种较理想的航空结构材料，其中飞机机身与航空发动机多处部件为钛材。宽体A客机主要用钛部位和部件为起落架、机翼结构、发动机悬架和机翼高压油管气管、紧固件、舱门、机舱面板或隔板、座椅导轨、尾锥和辅助动力舱的隔热屏等；大飞机用主流的高涵道比涡轮风扇发动机主要用钛部位和部件为发动机框架、增压机转子、增压机机匣和压气机转子等。

飞机机体与发动机中钛合金用量不断提升，军机钛材比例远高于民机。军机方面，美国年开始服役的C-5上钛合金的质量分数为6%，而年开始服役的C-17已增至10.3%，年以后服役的世界最先进第四代战斗机F22的用钛量高达39％～41％；发动机方面，国外先进发动机上的钛用量通常保持在20%~35%的水平，我国在钛用量上距先进国家仍有进步空间，未来航空领域钛合金具有充足的市场空间。

在华泰军工组报告《西部超导：航空钛材龙头，多极发力驱动高成长》（.3.18发布）中，我们测算了国内军品钛合金市场空间：1）军机：-年中国军用战机更新换代将释放吨左右的机体钛材需求；2）发动机：我们预计年我国军机数量稳定后，每年军用航空发动机的钛合金总需求量大约在吨；3）合计增速：-年我国航空高端钛材需求量CAGR约为16.3%。

航材股份钛合金铸件业务的主要产品包括航空军品钛合金铸件、非航军品钛合金铸件和其他民品等。下游客户主要为国内外军民用航空发动机、飞机和航天器主机厂、船舶、兵器等高端武器装备加工单位。上游供应商主要为海绵钛、钛锭等工业原料的生产企业，辅料厂家及模具工装设计制造单位。

公司是中国航发钛合金精密铸件承制单位，技术处于国内领先，国际先进地位。根据公司招股书，国内市场，公司生产的发动机钛合金中介机匣、压气机机匣、发动机组件等产品，覆盖了在研及在制国产军用发动机的大部分型号，此外公司与中国航发商发合作，为两型发动机研制生产钛合金中介机匣及发动机套件，为我国自主研制窄体及宽体客机发动机钛合金结构件的国产化提供了有力保障。国外市场，公司与PCC公司及HWM公司等同为国际主要航空钛合金铸件生产商，主要产品应用于国际主流型号发动机，如已批产的LEAP系列发动机钛合金机匣、发动机套件，正在研制的直径超1.5米的宽体客机发动机GE9X、Trent-XWB的钛合金中介机匣等大型复杂薄壁结构件，以及中俄合作的PD35宽体客机发动机中介机匣等。公司为空客持续交付钛合金发动机吊舱挂架肋板等产品，与PCC、HWM并列为空客全球钛合金铸件三家供应商之一。

橡胶与密封材料：航空必选材料，公司引领国内技术突破

橡胶与密封材料具有弹性优异、耐受高低温及工作介质性能好等特点，可以满足飞机、直升机和发动机等装备的燃油、滑油、液压、空气介质系统的密封工况要求。根据《飞机用硅橡胶材料加速老化试验及寿命评估研究》（柳荣等，，年10月），世界航空器产生的各类故障中有40%-60%与橡胶材料有关，这直接说明了高性能橡胶材料的重要性。据《航空橡胶密封材料发展及应用》（刘丽萍等，，年6月）所述，1架歼击机需使用1.2万-1.5万件橡胶制品和kg-kg密封剂，而1架大型客机需使用3吨橡胶制品和至少1.5吨密封剂。

按硫化温度分类，橡胶密封材料可以分为高温硫化橡胶和室温硫化橡胶，高温硫化橡胶和室温硫化橡胶又可按照生胶的不同分为不同种类。

国外橡胶材料的总体发展趋势是高性能特种橡胶大量使用，而通用橡胶基本淘汰。作为美重点发展的关键材料技术之一，橡胶密封材料在近几十年中发展相当迅速：二战前主要以天然橡胶为主，二战后的20多年间大量使用氯丁橡胶、丁钠橡胶等合成橡胶，20世纪70年代至90年代，氟橡胶、有机硅等特种橡胶的发明，满足了第三代飞机要求，聚硫密封剂的出现使整体油箱成为现实；20世纪90年代至今，氟醚、氟硅橡胶、聚硫代醚密封剂等保证了新一代飞机性能的实现。随着各种机型的研制，我国航空橡胶密封材料的发展经历了3个阶段——研制前苏联橡胶、密封剂阶段，研制西方橡胶、密封剂阶段，以及自主体系建立阶段。

公司橡胶与密封件业务主要产品包括橡胶胶料、密封剂以及各种形式的橡胶制品（如橡胶密封圈、密封垫、橡胶板、密封型材、减振器、橡胶弹性元件等）。下游客户主要为军民用飞机主机厂、航空发动机主机厂以及航天、船舶、兵器、电子、核工业、高铁、重卡、新能源光伏电池等高端武器装备和民用装备的加工单位。上游供应商主要为聚硫橡胶、氟醚橡胶、弹性轴承接头、弹性轴承隔片等生产单位。

密封剂：我国的整体油箱和机身防腐蚀密封剂基本达到国外水平，目前广泛采用聚硫类密封剂，包括普通聚硫密封剂（使用温度为-55℃-℃）、改性聚硫密封剂（使用温度为-55℃-℃）、聚硫代醚密封剂（使用温度为-55℃-℃）。聚硫类密封剂向低密度、无毒阻蚀、导电、无溶剂刷涂、低温快速硫化等多方向发展。在空气、油料等多种介质中，可使用氟硅密封剂或氟硅苯撑密封剂，配合粘接底涂，对铝合金、不锈钢等金属基材具有良好的粘接能力，使用温度为-55℃-℃，短期使用温度可达℃；而氟硅苯撑密封剂的使用温度为-55℃-℃，短期使用温度则可达到℃。有机硅密封剂主要用于空气系统中的密封，目前系列化产品较多。此外，根据特殊使用要求，近年来，我国也开发出了一些具有防火、隔热、吸波、减振等特殊功能的有机硅密封剂产品。国产大飞机产能稳步扩大，带动橡胶密封材料发展。公司参与研制了国内大部分飞机型号的多种用途（整体油箱密封、飞机防腐密封、口盖密封、座舱密封和电气系统密封等）的密封剂和配套材料，研制的民机用密封剂产品已应用于C国产大飞机整体油箱和机身通用密封；已形成年产万件满足波音、空客、普惠、斯奈克玛等民机和发动机制造商规范要求的系列紧箍件，产品主要出口美国、大批量应用于国外各种民机。

橡胶制件：为适应新一代航空武器装备的发展需求，我国的橡胶材料技术不断向前发展，大量具有特殊功能的橡胶制件被应用于飞机上，其中，比较典型的包括橡胶减振器、橡胶密封型材、橡胶衬垫卡箍等。航空用橡胶减振器主要用于电气系统、仪器仪表，以及发动机的减振，可有效降低振动对设备仪器的损害，延长其使用寿命。橡胶密封型材主要用于窗、舱门密封，橡胶材料可以使用乙丙橡胶、硅橡胶、氟硅橡胶等。橡胶衬垫卡箍主要用于飞机机体及发动机的电线、管路的固定和减振，目前已实现了产品的标准化和系列化，如北京航空材料研究院生产的MS21系列卡箍、MS系列卡箍等，可达到不同工作环境下的使用要求。

高端军民品应用领域可靠性及寿命要求高，利好技术领先、能够提供产品服务一体化供应的头部公司。橡胶与密封材料全球市场竞争者包括DowCorning、PPG、Hutchinson、TrelleborgAB，国内行业参与企业有蓝星集团旗下的中蓝晨光、中昊晨光、西北橡胶研究院及航材股份等。公司橡胶与密封材料业务实现多个国内“首次”，引领国内技术突破：实现国内军用飞机封严结构材料首次批量装机应用，填补了我国在该领域的材料及制造技术空白；参与大部分军用直升机弹性元件的立项研制，成功研制出抗疲劳天然橡胶材料和宽温域高阻尼硅橡胶材料等减振降噪关键材料，率先在国内研制直升机旋翼弹性元件，填补了国内空白，使中国成为世界第三个掌握该项技术的国家；于年与美国K-TA公司合作，建立符合国际宇航标准的橡胶紧箍件生产线，合作生产了满足波音、空客、普惠、斯奈克玛等民机和发动机制造商规范要求系列紧箍件，并大批量应用于国外各种民机，已形成年产万件的专业化生产能力，产品主要出口美国，符合MS21、AS21、MIL-C-等要求。

透明件：军机关键部件，代次升级构筑长期成长逻辑

座舱透明件是战斗机的关键部件，一般前面部分称作风挡，后面部分称作座舱盖，对飞机和飞行员的安全有重大影响。在飞行过程中，座舱透明件能承受各种载荷作用，特别是风挡要能抵挡外来物主要是鸟的撞击，同时还必须为飞行员提供清晰的视野，战斗机座舱透明件要求结构强度高、飞行员的视野宽，有良好的冲击韧性和光学质量，并能经受恶劣的飞行环境。早期的战斗机座舱透明件要求能防弹以保护飞行员，无任何功能膜层，随着武器系统的发展，不再需要防弹功能，后来的座舱透明件主要要求防鸟撞、隐身、视野广等多种功能，采用了耐磨抗划伤、隐身等功能膜层。

目前用于战斗机座舱透明件的材料有两大类：一类为丙稀酸脂材料，另一类为聚碳酸酯材料。使用聚碳酸脂材料的代表机种是F16飞机，由于其韧性好，座舱盖透明件厚度可以设计比较薄，但由于透光度难以达到要求，聚碳酸脂材料使用并不普遍，目前飞机座舱盖透明件普遍采用丙稀酸脂材料。我国制造的聚碳酸脂材料透光度太低，无法用于飞机座舱盖。对于风挡，由于其外形相对简单（通常设计成堆体），且要满足鸟撞指标要求，一般选用抗撞击强度高的拉伸丙稀酸脂作为透明件材料，这样既能减少透明件厚度又能确保拉伸丙稀酸脂材料的成形。对于活动舱盖，视其外形复杂情况和制造厂的制造能力选择透明件材料，一般外形不复杂且有制造厂有成形能力，优先选用拉伸丙稀酸脂材料。若外形太复杂或制造厂没有成形能力，只能选用铸造丙稀酸脂材料。目前国内的定向有机玻璃即为拉伸丙稀酸脂材料，非定向有机玻璃为铸造丙稀酸脂材料。

美国第一代、第二代、第三代战斗机座舱透明件正面风挡是增强无机玻璃/胶片/增强无机玻璃材料结构，正面两侧是弧形有机玻璃风挡，后部分是有机玻璃座舱盖，仅有防弹及提供飞行员视野观察等基本功能，未采用任何功能膜层。美国第四代战斗机座舱透明件风挡采用有机玻璃/胶片/聚碳酸酯材料多层结构或聚碳酸酯多层结构，早期采用了耐磨功能涂层，后期部分型号采用了隐身功能膜层。美国第五代战斗机座舱透明件采用了单层聚碳酸酯材料结构、有机玻璃/胶片/聚碳酸酯材料层合结构，全部采用了隐身功能膜层。隐身技术将向全天候、全方位、超宽隐身频带、智能化方向发展，未来的战斗机将具备超宽频电磁、红外、声、激光、视频等全方位的超级隐身性能。

公司透明件业务主要产品包括航空用有机和无机玻璃透明件产品，下游客户主要为国内军民用飞机主机厂，上游供应商主要为原板材生产、胶片生产、靶材生产、设备生产等生产单位。

公司飞机座舱透明件事业部在航空用有机玻璃透明件和无机玻璃透明件制造及透明材料性能分析和应用研究领域拥有较大优势，为国内该领域的领军企业。国外竞争对手包括PPG、Saint-Gobain、GKN等老牌企业，国内包括航玻新材、铁锚玻璃等。有机玻璃透明件方面，公司可实现大曲率复杂外形透明件的结构、外形、电磁屏蔽等功能的设计、制造、评估，创造性的将数控加工引入到透明件的切割、研磨及边缘加工工序中，承担了我国几乎全部第三代和第四代歼击机透明件的研制和生产任务；无机玻璃透明件方面，公司通过超轻薄型风挡玻璃的制造技术攻关，实现了该技术在目前国内主力直升机机型装机验证和批产交付，在主力新型直升机前风挡透明件研制方面竞争优势明显，新研直升机透明件市场市占率较高。

高温合金母合金：国防战略物资，公司“国家队”优势凸显

高温合金是以铁、镍、钴为基体元素，能在℃以上的高温环境下抗氧化或耐腐蚀，并能在一定应力作用下长期工作的一类金属材料。高温合金不仅有优良的高温强度、良好的抗氧化和耐腐蚀性能，而且还有良好的综合性能，如蠕变性能、疲劳性能、断裂韧性、组织稳定性、工艺性能等，主要应用于涡轮叶片、涡轮盘、燃烧室、压气机盘、机匣、环形件、尾喷管及紧固件等部件，是航天航空、能源、船舶等战略性产业的关键战略材料。

高温合金主要按基体元素种类以及制造工艺方式进行分类。1）按基体元素划分：根据《高温合金材料学》（郭建亭，，年4月1日出版），高温合金按合金的主要元素分为铁基、镍基、钴基高温合金。镍基高温合金占比最高80%，铁基高温合金占14.3%，钴基高温合金占5.7%。2）按制造工艺方式划分：高温合金可分为变形高温合金、铸造高温合金和新型高温合金，其中变形高温合金合金化程度较低，强化相数量较少，因而热加工塑性较好，可连续生产，市场占比达70%。铸造高温合金是通过真空重熔直接浇铸成型的高温合金，其特点可以通过铸造工艺直接成型，主要用于制造形状比较复杂的产品，缺点是不适合进行热加工。此外，高温合金不断发展和演变，已发展出粉末高温合金、金属间化合物等新型高温合金。

采用定向凝固工艺消除所有晶界的高温合金称为单晶高温合金。金属是由多个晶体组成。晶界是金属内部各种畸变,缺陷和杂质聚集的地带，晶界在常温下强度高于晶体内部，但高温时易产生滑移。当高温下晶界强度下降高于晶体内部时，金属强度会下降。早期用精密铸造工艺制成的高温合金叶片为等轴晶组织，组织基体被杂乱无序的晶界切割，这些晶界在高温工况下为薄弱部位，使叶片性能被严重减弱。定向柱晶叶片消除了与主应力轴垂直的横向晶界，性能大大提高，而单晶叶片的组织中消除了所有的晶界，使叶片高温性能实现了最佳化。目前，全球新型军用发动机逐步采用单晶合金涡轮叶片或导向叶片。

供给端，我国高温合金依赖进口，国产替代逻辑下强调自主可控。根据智研咨询数据，-年，国内高温合金总需求从约2万吨增加至6.2万吨、供给从1.3万吨增加至3.8万吨。虽然国内高温合金供给大幅增长，但是从供需差距来看，高温合金供需矛盾仍未明显改善，我国高温合金需求缺口比例（（需求-供给）/需求）从年的35%增加至年的39%。进口替代是国内高温合金行业面临的首要问题之一。

需求端，高温合金为耗材中的耗材，高替换率释放稳定需求。由高温合金等材料制成的热端部组件构成了航空发动机主要的维修市场。根据《航空及发动机构造与维修管理》（蔡景等，，），航空发动机维修工作根据其内容的不同可以分为：1）航线维修和定期检修；2）返厂大修。其中，返厂大修涉及发动机的拆解，以及轴、盘等转子部件的更换或修理，返厂大修主要包括性能恢复和时寿件更换两大部分。在经历长时间运行后，发动机的状态会下降，需要对其进行修理，理论上来说，通过返厂大修后，发动机能够完全恢复其原有的可靠性，能够继续执行另一个大修周期的任务。在华泰军工组报告《为什么持续看好高温合金赛道？》（年10月17日发布）中，我们测算得出-年我国军用航发用高温合金总市场约为.35亿元，年均市场规模超亿元。航材股份高温合金母合金业务主要产品包括等轴晶高温合金母合金、定向高温合金母合金、单晶高温合金母合金、粉末高温合金母合金等。下游客户主要为国内航空发动机用涡轮叶片、导向叶片、涡轮盘等产品制造单位。上游供应商主要为电解镍、电解钴、金属铬、钨条、钼条、熔炼铌条、钽条、金属铪、重熔用精铝锭、海绵钛等金属原材料供应商。

公司是中国航发下属航空发动机用高温母合金唯一批产单位，产品覆盖国内全部批产的航空发动机用高温合金母合金产品。公司高温合金母合金业务以国内市场竞争为主，竞争对手包括钢研高纳、北冶公司和安泰科技等，也有CM等国外竞争对手。公司拥有完整的铸造、粉末高温合金母合金制备技术体系，高温合金母合金、等温锻造模具铸件技术居于国内领先水平。公司前期预研、在研的先进牌号合金陆续得到批产应用；得益于合金纯洁度的持续改善行动，制备的合金纯净度水平显著提高，叶片合格率稳步上升，在国内同行中占据明显优势。

航材股份：具备强耗材属性+长管线逻辑的新材料平台型龙头

控股股东实力雄厚，研发基因一脉传承

公司背靠航材院，研发基因一脉传承。中国航发北京航空材料研究院（航材院）成立于年5月26日，是我国“一五”计划个重点建设项目之一，是国家科技创新体系和国防科技创新体系的重要组成部分。

根据北京航材院

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