（报告出品方/作者：信达证券，鲁立、罗云扬）

一、党政信创采购高峰期后，进入“信创+”时代

1.技术变革期国产科技迎历史性发展机遇

信创之新：时代变革期亦是新巨头崛起机遇。我们在2月初的报告中，详细梳理了微软、谷歌分别在个人PC与移动互联网时代如何在技术的时代变革期崛起而成长为巨头，同时提出华为鸿蒙跨终端的联接能力是面向万物互联的核心竞争力，国产科技生态有望在新浪潮中崛起。我们认为，目前我国科技企业在云、5G、人工智能等新兴领域与国际巨头技术代差正在不断缩小，尤其在ARM与Linux等底层环境相比X86与Windows而言更加开放，国产科技企业基于ARM与linux开发的芯片、操作系统、云原生架构在技术上已经从可用向好用迈进。

2.信创生态收敛成为必然趋势

ARM生态将成为主流，信创产品进入创新阶段。根据ARK预测，未来以ARM为代表的更加开放的新计算基础架构将取代X86成为主流。我们在多次报告中反复提及：传统国产替代被认为是依靠政策推动的市场，替代进程受政策力度影响大，随着中美关系紧张，科技高地的争夺，以及人工智能生态，云计算新生态的发展，我们认为国产替代发展到现阶段，产品已经进入了一个创新的阶段，信创不仅是国产替代，同样也需要创新产品。纵观国产产品中，华为鲲鹏ARM架构的服务器芯片，WPS文档处理的云协作功能等，很多产品已经无法在海外找到替代的原型，国内信创产品已经进入了创新者阶段，而相比原有X86，技术上更加开放的ARM生态崛起，给国产科技带来广阔发展机遇。未来在国家“十四五”以科技创新为头号任务大背景下，国产科技将加快发展。

ARM带动PC出货量提升已成行业共识。过去十年以来全球PC出货不断下滑，除了平板、手机等智能终端出现减少了PC需求外，上游处理器虽有AMD不断进取，但基本为Intel一家独大，技术迭代缓慢，10nm桌面处理器Alderlake最快也要在21年下半年第12代酷睿才能面世。往今后十年看，ARM架构低功耗的特性对于主打便携、办公的笔记本来说优势显著，未来搭载ARM架构处理器的PC产品带动全球PC出货量增长已成为行业共识。

3.向国产化过程过渡曲折但是前途光明

PC端：苹果新一代ARM架构芯片M1X，性能大幅提升。苹果继20年11月发布ARM芯片M1后，M1X有望在今年3月23日春季新品发布会上发布，从配置上看，M1X仍采用5nm工艺，核数从8提升至12个，最大内存、缓存等相比M1均有大幅提升。而功耗上，明显大幅低于同时期Intel以及AMD的台式机芯片。根据专业评测网站GeeKbench数据，i9-K和R7-X多核跑分在到之间，而M1X接近。我们认为，ARM架构相比X86架构低功耗，高性价比的优势显著，除苹果外，PC巨头微软亦在大力研发ARM新片，预期发布相关PC产品，苹果历来作为技术创新领头者，搭载M1X的电脑发布有望带动C端市场开始认可ARM处理器PC。

服务器：亚马逊自研Graviton处理器性能优势显著。截止目前亚马逊基于ARM自研的Graviton处理器已有超过个实例，与当前这一代基于x86的实例相比，这些实例为各种工作负载（包括应用程序服务器、微服务、高性能计算、电子设计自动化、游戏、开源数据库和内存中的缓存）提供高达40%的性价比提升。AWSGraviton2处理器也为视频编码工作负载提供增强的性能，为压缩工作负载提供硬件加速，并为基于CPU的机器学习推理提供支持。它们可以提供高7倍的性能、多4倍的计算核心、快5倍内存和大2倍缓存。年2月，亚马逊基于Graviton的云服务正式在中国推出。我们认为，与PC端类似，亚马逊一直是全球云计算引领者，其自研ARM生态不断壮大，性能相比X86优势凸显，将带动ARM架构处理器在服务器领域渗透不断加大。

国内互联网巨头自研芯片进行时。年3月16日，字节跳动

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