来源：智能小浪

　　新浪财经上市公司研究院

财报鹰眼预警

　　年3月30日，江苏永成汽车零部件股份有限公司（以下简称“江苏永成”）拟计划在深圳交易所发行上市。

　　江苏永成本次公开发行股票数量不超过.55万股，拟募集资金为4.82亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为江苏世纪同仁律师事务所。

　　根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，江苏永成已经触发15条财务风险预警指标。

　　一、业绩状况

　　报告期内，公司营业收入分别为3.89亿元、5.50亿元、7.27亿元，同比变动41.36%、32.18%；净利润分别为.50万元、.31万元、.90万元，同比变动.86%、32.14%；经营活动净现金流分别为-.63万元、.84万元、-1.58亿元，同比变动.31%、-.47%；毛利率分别为19.41%、24.19%、19.49%；净利率分别为5.76%、9.20%、9.20%。

　　在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要 　　在收入质量上，需要 　　应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为32.75%，高于行业均值29.79%

　　收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.87、0.74、0.42。

　　营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长32.18%，经营活动净现金流同比下降.47%。

　　在盈利质量上，需要 　　毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为19.49%，低于行业均值20.6%。

　　毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.41%、24.19%、19.49%，而行业均值分别为25.07%、22.49%、20.6%。

　　毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.41%、24.19%、19.49%，最近两期同比变动分别为24.62%、-19.42%。

　　研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.55%。

　　研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.2亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为4.92%、3.95%、3.55%。

　　净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为-2.36低于1。

　　二、资产质量及抗风险能力

　　报告期内，流动资产分别为4.06亿元、4.80亿元、6.93亿元，占总资产之比分别为53.89%、58.45%、59.27%；非流动资产分别为3.47亿元、3.41亿元、4.76亿元，占总资产之比分别为46.11%、41.55%、40.73%；总资产分别为7.54亿元、8.21亿元、11.69亿元。

　　报告期内，公司在资产负债率分别为61.06%、57.93%、64.61%；流动比率分别为0.91、1.04、0.94。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为20.36%、存货占总资产之比为10.52%，固定资产占总资产之比为19.88%，有息负债占总负债之比为47.60%。

　　在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要 　　在资产质量上，需要 　　应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.1低于行业均值4.35。

　　应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为10.43%。

　　在抗风险能力上，需要 　　资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为64.61%，高于行业均值41.02%。

　　资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.2亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、.8万元、-1.6亿元。

　　在经营可持续性上，需要 　　净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为32.14%，上一期增速为.86%，出现大幅下降。

　　净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为5.76%、9.2%、9.2%，最近两期同比变动分别为59.77%、-0.03%。

　　三、募集资金情况

　　江苏永成本次公开发行股票数量不超过.55万股，拟募集资金为4.82亿元，其中.00万元用于江苏永成汽车零部件股份有限公司汽车零部件开发设计、试制和检测新建项目，.40万元用于30万台套汽车保险杠及仪表台制造基地项目，.00万元用于补充流动性资金。

　　江苏永成主营业务为：公司主要从事汽车内外饰件的设计、研发、生产和销售，主要产品包括保险杠总成、仪表板总成、门护板总成、外侧包围等。

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