（报告出品方/作者：信达证券，庞倩倩）

1.1发展历程

本章小结：公司是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，积极顺应行业趋势，通过自研+外延并购扩展产品线，业务布局包括智能手机、智能汽车、智能物联网。根据公司三大业务的发展程度，我们可以将公司的发展阶段划分为三部分。公司是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，将多年积淀的技术平台化、产品化，奠定客户粘性，通过卡位和生态优势（与智能终端产业链中的芯片、元器件、终端、软件、互联网厂商与运营商以及云厂商等企业紧密合作，具有独特的垂直整合优势，后进入企业在短期内与产业链各环节形成紧密合作的难度相对较大），奠定了智能产业领军地位，以软件价值持续对智能产业场景进行创新和拓展。

公司在将主营业务定位于操作系统技术的同时，还积极顺应行业趋势，通过自研+外延并购扩展产品线。公司集中资源对Android、Linux、Windows、HTML5、RTOS和ROS操作系统以及智能视觉、智能语音、UI引擎和安全相关技术进行持续开发和投入，形成了从硬件驱动、操作系统内核、中间件到上层应用全面的技术体系。目前公司的操作系统产品和技术已经全面赋能智能手机、智能汽车、智能硬件和智能行业等多个智能应用和场景，并在提供操作系统产品与服务的基础上为客户提供智能硬件、云平台、开发工具链等产品，根据产品服务和客户群体的不同，可以分为三大类业务：智能手机业务、智能汽车业务和智能物联网业务。

按照公司三大业务的发展程度，我们可以将公司的发展阶段划分为三部分：以智能手机业务为主导（-）：年3月，公司前身创达有限在北京设立，设立之初主要从事面向移动智能终端的Linux系统产品的开发及相关技术服务，随后由Linux系统拓展到Android系统，并开始与移动芯片厂商合作；年，公司参与了高通公司第一代QRD操作系统相关的研发工作；年，公司与高通公司、展讯通信等移动芯片厂商以及索尼、夏普等移动智能终端厂商签署了长期协议，并与高通公司共同建立和运营联合实验室，为移动智能终端产业链上下游厂商提供技术服务。物联网、智能车载业务高速发展时期（-）：年，公司启动了面向智能家居、可穿戴设备等新领域的软件开发和业务；年进军智能车载业务，于年和三菱达成合作，进一步扩大日本车载业务；年和高通合资成立创通联达子公司，着力发展物联网业务；年成立智能驾驶子公司畅行智驾，子公司于年获高通、立讯精密投资。

SmarttoIntelligent战略升级时期（-）：面对全新智能时代的到来，中科创达启动了“SmartToIntelligent”战略升级，积极布局大模型领域，聚焦边缘计算和人工智能关键技术，着力打造中科创达魔方大模型Rubik产品矩阵，致力于以“操作系统”+“人工智能”双引擎，助力千行百业的智能化升级，并在智能汽车、智能行业、智能物联网等诸多领域实现了大模型的应用创新。

股权结构清晰，围绕主业进行并购。公司股权结构清晰，创始人赵鸿飞为实际控制人，截至年9月30日，赵鸿飞持股26.63%，香港中央结算公司持股4.61%，全国社保基金一一零组合持股2.02%，越超有限公司持股1.95%，其他股东持股64.79%。围绕公司核心业务，公司持股了多家子公司（业务覆盖物联网、智能驾驶等领域），包括创通联达、畅行智驾、Rightware等。

1.2主营业务

本章小结：公司作为操作系统产品和服务提供商，在智能终端产业链中发挥关键作用，通过提供增值产品和服务、平台化和产品化技术，降低厂商开发难度，满足产业链参与者对操作系统开发和技术服务的需求。主营业务为智能手机、智能网联汽车、智能物联网，其研发的魔方大模型产品已开始在智能汽车、智能物联网业务领域落地应用，并开始前瞻部署大模型在机器人领域的应用。公司凭借产业链上的地位以及操作系统业务的延展性，将相关技术平台化、产品化，为产业链上的厂商提供服务，降低其开发门槛。公司作为操作系统产品和服务提供商，为智能终端产业链的各环节上的厂商提供操作系统增值产品和服务，链接上游的芯片厂商和下游的终端厂商，并借助操作系统业务的可延展性，将多年积淀的相关技术平台化、产品化，对业务进行扩张，逐渐转变为平台技术和服务供应商，并在此基础上为产业链上的各类厂商提供平台的适配服务以及增值产品，降低其开发难度。智能终端产业链中的主要参与者如移动芯片厂商、移动智能终端厂商、应用软件厂商等，上述厂商均需要进行操作系统层面的开发、调优、驱动等工作，以使自身的产品能够迅速推向市场或提升用户体验。因此，移动智能操作系统在整个产业链中具有重要地位，并且随着移动互联网产业的快速发展，产业链中的主要参与者对操作系统开发和技术服务的需求持续增长，从而为操作系统核心技术厂商带来了重大的发展机遇。

公司主营业务为智能终端、智能网联汽车、智能物联网，主要服务模式为“IP+服务+解决方案”（“IP”指软件许可授权，“服务+解决方案”指提供软件开发以及技术服务）以及销售以软件为核心的软硬一体产品。中科创达在Android、Windows、Linux操作系统和应用开发领域积累了丰富的经验，涵盖了BSP、操作系统内核、驱动、框架、协议栈、多媒体、应用、工具和安全技术。围绕操作系统核心技术，公司面向智能终端、智能网联汽车、智能物联网、企业市场推出了一系列完整的解决方案及产品。目前公司智能物联网、智能汽车业务增速较快，占比逐渐提高。年，公司智能手机业务收入占比34.73%，智能汽车业务收入占比32.93%，智能物联网业务收入占比32.34%。受益于物联网及智能汽车行业的蓬勃发展，公司智能汽车、智能物联网业务的收入占比持续上升，而受智能手机出货量下滑影响，智能手机业务增速有所下降，占比逐渐降低。

1.智能终端业务：智能终端业务目前包括芯片厂商支持业务（主要向高通、展讯提供技术服务）以及智能手机、平板电脑、可穿戴设备（智能手表、腕投等）的差异化软件解决方案。（1）芯片厂商支持业务主要包括和高通联合开发QRD（Qual

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